TG:中兴通讯今年前三季度增收不增利转型期毛利率承压

　　前三季度营收1005.2亿元，同比增长11.63%；归母净利润53.22亿元，同比下降32.69%。

　　单季度来看，第三季度公司营收289.67亿元，同比上升5.11%，归母净利润2.64亿元，同比下降87.84%。对于财务表现，中兴通讯表示，随着收入结构的变化，公司毛利率面临阶段性挑战。

　　在收入结构变化方面，前三季度运营商网络业务营收承压，该业务为中兴通讯营收占比最大、毛利率最高的业务板块。这方面营收下滑，意味着冲击整体盈利水平。

　　此外，财务数据显示，近几年中兴通讯运营商网络业务的毛利率保持在50%以上，不过，营收占比在持续下滑，2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，营收占比分别为67.23%、59.69%、49.00%。

　　前三季度，中兴通讯营收增长快速的业务板块为政企业务，该部分营收同比增长130%。不过，三季报中没有披露该业务板块的毛利率情况。

　　红星资本局注意到，近些年，中兴通讯政企业务占比持续扩大，但毛利率持续下降。2023年上半年、2024年上半年、2025年上半年，政企业务的营收占比分别为9.68%、14.68%、26.91%，毛利率则分别为27.51%、21.77%、8.27%。就政企业务2025年第三季度的毛利率情况以及如何提升该板块的毛利率，红星资本局10月30日向中兴通讯公开邮箱发去采访邮件，截至发稿，暂未收到回复。

　　红星资本局注意到，中兴通讯收入结构变化受内外因素影响。其中，外部因素包括国内运营商通信基础设施投资下降。内部因素主要是，随着AI兴起，中兴通讯近年来加速拓展以算力、手机为代表的第二曲线业务。

　　第二曲线业务方面，据中兴通讯披露的数据，前三季度算力营收同比增长180%，营收占比25%，其中，服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120%。此外，中兴通讯表示，其智算服务器已进入阿里、腾讯、字节、百度、京东、美团、快手等国内多家互联网及金融、电力头部企业核心业务场景。